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宏观经济分析-数据与案例剖析

来源:首页 | 时间:2019-01-22

  宏观经济分析-数据与案例剖析_其它_职业教育_教育专区。1 第一节 宏观分析 2 第二节 行业分析 3 第三节 公司分析 证券投资 学 1.理解证券投资基本分析的概念; 2.熟悉宏观经济形势评价变量; 3.掌握行业特征判断方法; 4.

  1 第一节 宏观分析 2 第二节 行业分析 3 第三节 公司分析 证券投资 学 1.理解证券投资基本分析的概念; 2.熟悉宏观经济形势评价变量; 3.掌握行业特征判断方法; 4.熟悉公司财务分析及财务报表。 证券投资 学 证券投资分析的逻辑 求实的学习生活态度 性格决定钱途 知识决定财运 了解证券(股票、债券) 宏观分析 行业分析 企业分析 财务分析 财务预测 公司基本素质 价值模型 技术分析 目录 1.掌握各经济指 标和经济政策 对证券价格的影响; 2.学会分析行业所属的不同市场类型、 行业所处的不同生命周期、行业的业绩以 及区域经济对于证券价格的影响; 3.学会分析公司的竞争能力、盈利能力、 经营管理能力、发展潜力、财务状况、经 营业绩以及潜在风险。 证券投资 学 2010年,伴随宏观调控在三季度陷入调结构与保增长的僵持,中国经济在内外 叠加效应下,无论从供给面还是从需求面来看,都将在四季度面临继续回落的尴尬。 排除财政政策在下半年出台对经济的扰动,预计四季度的中国经济增长仍将继续放缓, 与此同时通胀压力也将有所缓解,经济回归内生性增长的迹象也恰是经济自然触底的前 兆。 虽然市场对通胀风险存在一些担忧,甚至提出中周期滞胀的逻辑——尽管不能否定 这种逻辑上的可能性,但就短期而言,决定通胀的三大因素都在逐渐回落或者放缓。因 此,可以认为物价追随经济的回落正是为以“十二五”为标志的新周期的开启作准备。 就通胀而言,从产出缺口、农产品价格以及流动性三大因素上进行分析,总体上可 以判断三季度就是2010年的通胀脉冲高点,10月份有所反弹但不会创新高,而11月和12 就外围经济而言,2010年下半年美国就业市场的情况并不乐观,很可能将延续上半 年人口普查影响的路径,出现环比改善的过程,但是也难以达到上半年强劲的正向推动 局面,因此回归弱势的缓慢复苏是最为现实的情况。 证券投资 学 另外,消费零售和地产市场在就业不景气时很难有明显的起色。 因为各类消费品支出取决于收入的增长,而在银行去杠杆化和企业投 资前景不明朗时,只能看到美国家庭储蓄的回升和收入增长的缓慢,因 此居民支出削减难以支持消费和地产的持续复苏,而这一趋势预计在四 此外,尽管2010年上半年愈演愈烈的欧洲债务危机已经告一段落, 而且二季度欧元区的经济增长也有较好的表现,但是客观上可以认为处 于半分化状态的欧洲仍存在多方面的安全隐患,如经济复苏的差异化、 债务国融资压力以及巨大的财政赤字压力等。然而,市场对这些隐患的 意识仍较为初步,因此四季度应当密切关注投资者可能的投资情绪变化。 目录 综合上面的分析来看,我国在2010年四 季度面临的是前三个季度所积聚的海外经济 风险的滞后传导。而在2010年底这个敏感的 时点,在人民币面临政治压力而大幅升值的 背景下,我国必须对出口回落和国内调控的 共振以及由之而产生的经济风险保持警惕。 证券投资 学 一、宏观经济指标分析 (一) 国内生产总值 国内生产总值简称 GDP,是一国(或地区) 经济总体状况的综合反映, 是衡量宏观经济发 况的主要指标。 展状 目录 目录 宏观经济指标分析对比: 总量指标、相对指标、平均指标 总量指标 GDP 目录 eg.相对指标:美国经常账户余额占GDP比重 目前美国经常账户逆差占GDP比例已缩至5%,要达到3%的长期平衡水平,至 少还需要1年。 目录 eg.平均指标 PPI(Producer Price Indexes) 图表来源:国泰君安。我国PPI的调查产品有4000多种,覆盖全部39个工业 行业大类,涉及调查种类186个。 目录 一、宏观经济指标分析 (二) 失业率 失业率是指劳动力人 口中失业人数所占的百分 比。劳动力人口是指年龄 在16岁以上且具有劳动能 力的人的全体。 证券投资 学 一、宏观经济指标分析 (三) 通货膨胀 通货膨胀是影响股票市场 及股票价格的一个重要的宏观 经济指标。这一指标对股票市 场的影响比较复杂,它既有 刺激股票市场的作用,又 有抑制股票市场的作用。 目录 一、宏观经济指标分析 (1) 通货膨胀促 使股票价格上涨 (2) 通货膨胀促 使股票价格下跌 目录 一、宏观经济指标分析 (四) 利率 1. 利率上升对证券市场的影响 ( 1) ( 3) 利率上升,公司借 利率上升,吸引部分 ( 2) 款成本增加,利润 资金从债市特别是股 率下降,股票价格 利率上升,债券和 市转向储蓄,导致证 股票投资机会成本 券需求下降,证券价 自然下跌。 增大,导致价值评 格下跌。 估降低,价格下跌。 目录 一、宏观经济指标分析 2. 利率下降对证券市场的影响 利率下降可能使得部分资金流向证券市场, 促进证券价格的上升。我国自1996年5月至1999年 7月连续7次下调利率,伴随每一次降息,股票市 场都有不俗的表现。而从2007年开始,我国进入 加息通道,每一次加息对证券市场的影响也是 有目共睹的。 目录 一、宏观经济指标分析 (五) 汇率 ( 1) 汇率的变动将影响 进出口企业的利润 ( 2) 汇率的变动将影响 国外投资者的投资 方向 目录 二、宏观经济政策分析 (一) 货币政策 货币政策是指政府为实现一定的宏观经 济目标而制定的关于货币供应和货币流通组 织管理的基本方针和基本准则。 目录 二、宏观经济政策分析 1. 货币政策的作用 (1) 通过调控货币供应总量,保持社会总供 给与总需求的平衡。 (2) 通过调控利率和货币供应总量,控制通 货膨胀,保持物价总水平的稳定。 (3) 通过对利率的调节,能够影响人们的消 费倾向和储蓄倾向。低利率鼓励消费,高利率 促进储蓄。 (4) 引导储蓄向投资的转化,并实现资源的 合理配置。 目录 二、几次典型的金融危机 2. 货币政策工具 ( 1) 法定存款 准备金率 ( 2) 再贴现政策 ( 3) 公开市场业 务 证券投资 学 二、几次典型的金融危机 3. 货币政策对证券市场的影响 (1)松的货币政策为企业生产发展提供充足的资金,使 企业利润上升,从而使证券价格上升。 (2)在松的货币政策下,社会总需求增大,刺激生产发 展;同时居民收入得到提高,对证券投资的需求增加,使证 券价格上扬。 目录 二、几次典型的金融危机 (3)在松的货币政策下,银行利率随货币供应量的增加 而下降,部分资金从银行转移出来流向证券市场,扩大了证 券市场的需求;同时利率下降还提高了证券价值的评估,两 者均使证券价格上升。 目录 二、宏观经济政策分析 (二) 财政政策 1. 财政政策的含义及目标 财政政策是政府依据客观经济规律制定 的指导财政工作和处理财政关系的一系列方 针、准则和措施的总称。 目录 二、宏观经济政策分析 财政政策的目标:之一是促进 经济稳定增长,其次是收入的公平 分配。 目录 二、宏观经济政策分析 2. 财政政策手段 ( 2) 税收 ( 1) 国家预算 ( 3) 国债 ( 4) 财政补贴 ( 5) 财政管理体制 ( 6) 转移支付制度 目录 二、宏观经济政策分析 3. 财政政策对证券市场的影响 ( 2) ( 1) 松的财政政策对证券 紧的财政政策对证券 市场的影响。 市场的影响。 目录 二、宏观经济政策分析 (三) 产业政策 产业政策是:政府为了实现一 定的经济和社会目标而对产业的形 成和发展进行干预的各种政策的总 和。 目录 三、经济周期分析 ( 1) 复苏阶段 ( 2) 繁荣阶段 ( 4) 萧条阶段 ( 3) 衰退阶段 目录 宏观经济景气变动的周期性 繁 荣 苏 复 衰 退 萧 条 复 繁 荣 苏 衰 退 萧 条 目录 红 利 税 知 识 链 接 中远集团是一家超大型国企,总资产超过1 500亿元,拥有运输船只600 多艘,总吨位达到3 500万载重吨,是世界上最大的远洋运输船队之一。中远 集团的主要业务结构是远洋运输和陆上产业。其中,修船业务是中远集团围 (1) 业务格局。修船业务由多家独立的经营主体经营,形成了广州、 (2) 经营状况。修船业务总体亏损严重,成为中远集团的包袱。各修 船厂设备老化、人员多、企业负担重,状况呈恶化趋势,扭亏艰难。针对以 (1) 联姻世界修船巨头—— (2) 将中远船务工程集团注入中远集团在新加坡的上市公司——中远投 资,置换出中远投资非修船业务,将中远投资转型为一个完全以修船为主业 的上市公司。 目录 四、国际经济、政治环境 国际经济环境的变化也会影响证券市 场的稳定。稳定的政治环境是经济正常发 展的基本保证,对于证券投资者来说也不 例外。政治环境中的不确定因素对证券投 资的冲击,还表现在国家风险上。 目录 2012年元旦前后原本应是促销的时段,但三元、伊利、蒙牛等乳业巨头却打起了 “涨价牌”。对此,乳企多回应因成本在提高。随后,它们更被指责形成了价格联盟。 涨价根源还是成本压力。中投顾问食品行业研究员周思然接受《证券日报》记者采 访时表示:“国内乳企是否真地形成价格联盟,目前还无法得知,需要有关部门展开相 应的调查才可下结论。当然,国内乳企涨价行为确实有结成价格联盟的嫌疑,以这种方 式串通涨价是违法行为,将会受到一定的惩罚。对于串通涨价的行为,可处以警告,责 令改正,罚款,没收违法所得等多项处罚。” 周思然认为:“国内乳业涨价最根本原因在于缓解企业面临的压力,此压力来自于: 运输成本、工人工资等刚性成本的上涨,以及宣传力度的加大增加了营销费用的支出。” 乳业专家王丁棉分析:“此次国内乳企涨价是可以理解的,仔细观察就能发现此次 带头涨价的都是上市公司,很多企业面临业绩的压力及行业里的地位排行问题,不提价 就无法带来利润的上涨,涨价也是为了缓解企业面临的压力。” 目录 从2011年7月起,国家发展和改革委员会先后约谈了 食用油、酒类等企业。约谈之后,多种行业企业的涨价得到 了短暂抑制。7月底8月初,食用油限价令松绑后,包括金龙 鱼、鲁花、福临门等在内的食用油品牌纷纷调价,涌现出强 烈的补涨潮。 对此,有专家指出,约谈、限价等稳定物价的举措均是 临时性的,若无法最终解决企业日益增加的成本压力和流通 环节中产生的各类成本问题,企业或经销商最终仍会进行调 价动作。 目录 对行业的情况分析,可以明确企业所属 行业是国家鼓励发展的行业、限制发展的行 业还是禁止发展的行业。企业明确了这些, 就可以合理利用相关政策来获得较好的发展; 投资者懂得了这些,就可以挑选龙头行业进 行投资,使投资获得相应收益。 目录 一、行业的分类 1. 道·琼斯分类法 上海证券交易 所上市公司行 业分类调整 5. 2. 标准行业分 类法 我国上市公 司的行业分 类 4. 3. 我国国民经济 的行业分类 目录 二、行业生命周期分析 1. 初创阶段 2. 成长阶段 3. 成熟阶段 4. 衰退阶段 目录 二、行业生命周期分析 当前典型行业所处生命周期阶段示意图 目录 三、影响行业兴衰的因素 1. 技术进步 对行业的 影响 2. 政府政策 对行业的 影响 3. 行业组织 创新对行 业的影响 4. 社会习惯 的改变对 行业的 影响 5. 经济全球 化对行业 的影响 目录 补充:影响行业发展的其他非经济因素 1 技术进步 eg 信息技术对传统音像制品的冲击:录像机 行业迅速走向衰落,1994年底中国华录集团陷入困境。信息 技术却促成了软件、计算机、网络、电玩等高科技行业的产 生和飞速发展。 2 社会环境 eg 人口结构、生活方式、时尚的变化及其对消 费的影响 目录 补充:人口红利 所谓“人口红利”主要是指人口转变过程中所出现的被抚养人口比例不断 下降、劳动年龄人口比例不断升高的一段时期。产生“人口红利”的原因在 于,人口从高出生率、高死亡率向低出生率、低死亡率阶段转变的过程中, 死亡率往往先于出生率下降,从而造成人口在一段时期内高速增长,当出生 率也下降到低水平后,人口会因高速增长期间出生者进入劳动年龄而形成一 个劳动年龄人口占总人口比例比较高的年龄构成,这样一种人口结构因为大 大有利于经济增长而被形象地比喻为人口所带来的一种“红利”。 目录 资料来源:百度搜图 目录 目录 补充:行业市场结构与行业竞争 行业市场结构 ? 行业结构一般指的是行业市场结构,即行业内企业 的数量、产品的性质、价格的制定方式和信息分布 状况等因素: ? 完全竞争 ? 垄断竞争 ? 寡头垄断 ? 完全垄断 目录 行业竞争分析 ? 五力模型 ? 现有厂商的竞争 ? 潜在进入者 ? 替代产品 ? 需求方议价能力 ? 供应方议价能力 目录 五力模型结构图 潜在进入者 新进入者的威胁 供应商议价能力 供应商 行业内现有厂商 的竞争 需求方 需求方议价能力 替代产品的威胁 替代产品 目录 补充:产业链 产业链即从一种或几种资源通过若干产业层次不断向下游产业 转移直至到达消费者的路径,它包含四层含义: ?产业链是产业层次的表达 ?产业链是产业关联程度的表达:产业关联性越强,链条越紧 密,资源的配置效率也越高。 ?产业链是资源加工深度的表达:产业链越长,表明加工可以 达到的深度越深。 ?产业链是满足需求程度的表达:产业链始于自然资源、止于 消费市场,但起点和终点并非固定不变。 目录 纺织业产业链 石化工业 人造纤维 加工业 化纤工业 天然纤维 加工业 纺织服装工业 服装市场 家用纺织品 市场 产业用纺织 品市场 图片来源:目录 2001年末,中央财经大学学者刘姝威将《应立即停发蓝田股份贷款》一文发表在 《金融内参》上,这篇文章也彻底打破了“蓝田神话”的延续,中国资本市场历史上一 桩“弥天大谎” 经过研究,刘姝威发现,蓝田有一个奇怪的财务组合。无论是按渔业还是食品饮料 业,蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平,公司水产品收入异常高于渔业 同行业平均水平,而其短期偿债能力在两个行业的同业企业中又都是最低的。从蓝田的 资产结构来看,自1997年开始,其资产拼命往上涨,与之相对应的流动资产却逐年下降, 这说明蓝田股份的整个资产规模是由固定资产来带动的,公司在产品占存货百分比和固 定资产占资产百分比的数据异常高于同业平均水平。刘姝威认为这些情况对银行而言并 不是一个好现象。根据分析,她研究推理:蓝田股份的偿债能力越来越恶化;扣除各项 成本和费用后,蓝田股份没有净收入来源;蓝田股份不能创造足够的现金流量以维持正 常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息;银行应该立即停止对蓝田股份发放 贷款。刘姝威说她对蓝田股份得出这种结论并没有采用过于复杂的分析方法,无非就是 目录 中国证券市场建立之初的定位是为中国 经济改革服务,并为改革中的企业提供融资功能。 正是在这一思想的指导下,中国早期的上市公司 的质量是不过关的,很多时候仅仅为了融资,而 没有考虑到投资者的利益。这也是中国证券市场 未来发展需要改革的地方,即将证券市场改造为 资源配置的场所,并有效地保护投资者的利益。 目录 一、公司竞争地位分析 一个公司在同行中的竞争地位可以通过以下指标来判断: ( 1) 年销售额 ( 2) 年销售额增 长率 ( 3) 销售利润率 目录 技术水平 经营管理水平 资本与规模效益 市场开拓能力 产品研发能力 公司的行业竞争地位 目录 二、公司经营管理能力分析 1. 管理人员的素质。 2. 从事管理工作的愿望。 3. 专业技术能力。 4. 良好的道德品质修养。 5. 沟通协调能力。 目录 人 事 管 理 效 率 分 析 目录 来源:杭州承恩电子科技有限公司 内部控制制度分析 朱荣恩:我国企业内部控制规范若干问题 目录 三、公司财务状况分析 (一) 公司主要的财务报表 1. 现金流量表 资产负债表 3. 2. 利润表 目录 Balance Sheet of Berkshire Hathaway Inc In Millions of USD Cash & Equivalents Goodwill(商誉), Net Long Term Investments Other Long Term Assets, Total Total Assets Total Current Liabilities 流动负债 Total Debt Minority Interest Other Liabilities, Total Total Liabilities Total Equity 目录 来源:As of 2008-09-30 33,369.00 33,531.00 110,301.00 3,625.00 281,729.00 16,918.00 37,558.00 4,349.00 9,597.00 161,574.00 120,155.00 Income Statement of Berkshire Hathaway Inc In Millions of USD Total Revenue Total Operating Expense Operating Income Income Before Tax Income After Tax Net Income Before Extra. Items Diluted Weighted Average Shares Diluted EPS Excluding Extraordinary Items 来源: 目录 As of 2008-09-30 27,926.00 26,424.00 1,502.00 1,502.00 1,208.00 1,057.00 1.55 682.27 Cash Flow of Berkshire Hathaway Inc In Millions of USD As of 2008-09-30 Cash from Operating Activities Capital Expenditures Other Investing Cash Flow Items, Total Cash from Investing Activities Financing Cash Flow Items Issuance (Retirement) of Debt, Net Cash from Financing Activities Foreign Exchange Effects Net Change in Cash 来源:finance.google.com 目录 3,437.00 -1,663.00 -934.00 -2,597.00 -56.00 1,556.00 1,500.00 -130.00 2,210.00 三、公司财务状况分析 (二) 分析财务报表的目的 (2) 公司投资 者分析财务报表的 目的。 (3) 公司债权 人分析财务报表的 目的。 (1) 公司经理人 员分析财务报表的目 的。 目录 三、公司财务状况分析 (三) 财务报表分析的方法 1.比较分析法 是指通过将某项财务指 标与性质相同的指标进行 比较,来揭示企业财务状 况和经营成果的一种方法 。 该方法一般用于不同上 市公司之间的财务报表分 析。 2.比率分析法 指用比率来反映同一张财 务报表的不同项目和不同类 别之间,或不同财务报表的 有关项目之间的相互关系, 从中发现企业经营过程中存 在的问题并据以评价企业的 财务状况的一种分析方法。 证券投资 学 三、公司财务状况分析 3. 两种分析方法的局限性 数据主要来源于过去 所发生的经济业务 的积累 5 1 自身的不足 4 数据不一定反 映线 数据在表达信 息上存在缺陷 3 同一类经济业务的会计 数据存在着差异 目录 补充:公司财务分析应注意的问题 1、防止公司利用关联交易粉饰报表或转移利润 根据规定,关联交易应遵循等价、公平的原则,按照公允价 值进行计价。但由于历史和体制上的原因,我国上市公司与 其母公司、集团公司之间存在千丝万缕的关系,关联交易已 经成为上市公司进行报表粉饰或利润转移的常用工具。上市 公司常用的关联交易手段主要包括:资产置换、股权转让、 托管经营、内部转移定价、出售无形资产、甚至还有无偿赠 予等。例如,母公司将盈利的资产置换出上市公司难以收回 的货款。 目录 上市公司财务分析案例1 赣南果业(000829)董事会2002年11月通过一资产购买方 案,根据此方案,赣南果业以20790万元收购中国新闻发展深 圳公司持有的深圳天音通信发展有限公司51%的股权。但天音 通信帐面净资产仅为10324万元,但其评估值却高达40765万 元。原来出让天音通信股权的中国新闻发展深圳公司是赣南 果业的第一大股东。本次关联交易最终被证监会叫停。 目录 2、注意或有事项可能掩盖的公司潜在风险 或有事项是企业由于过去的交易或事项形成的一种状况, 其结果须由未来不确定事项的发生或不发生予以证实。常见的 或有事项主要包括未决诉讼、未决仲裁、提供产品质量保证、 商业承兑汇票贴现、为其他单位提供债务担保等形成的或有事 项。 如,当企业因侵犯别人的专利权受到控诉时候,很可能输 掉官司而向对方支付一定金额的赔偿;此外,如果企业在未来 不一定输掉官司,只是不排除这种可能,或者即使可能赔偿, 但不清楚赔偿金额,则只需要在附注中披露。 然而,对于或有资产,如可能赢得的诉讼所得赔偿金额一 般不披露,如果很有可能发生,则在报表附注中披露。 目录 上市公司发生或有负债的主要原因 ?上市公司为关联方借款任意提供担保 ?产品担保负债容易发生(如家电企业的保修承诺) 或有事项的披露中,有三个方面注意 ? 公司将或有事项的披露分散在财务报告中的几个部分,而未按要求在会计 报表附注的或有事项一栏中集中披露; ? 未披露或有负债可能对公司产生的财务、经营上的影响; ? 没有确认或有负债。根据会计准则的要求,如果很有可能发生支付义务且 金额可以计量的话,应该在“预计负债”科目确认并披露。对于那些项目 满足确定的条件,而未在报表中确认或有负债的公司,应从谨慎性原则出 发将这部分金额在利润中扣除。 目录 3、防范公司业绩依赖非经常项目 经常项目(如销售商品与提供劳务)产生的收益,称为经常性收益;非经 常项目(如资产处置与新股申购的冻结资金的利息)所产生的收益称为非 经常性收益,如补贴收入、营业外收入、因会计政策变更或会计差错而调 整的利润等。 经常性收益是公司的核心收益,具有持续性的特点,投资者可以据此预测 企业未来的盈利能力以及判断企业未来可持续发展能力;而非经常性收益 具有一次性和偶然性的特点,投资者无法通过非经常性收益来预测企业未 来的发展前景,对判断未来的投资价值意义不大。 将非经常性收益从企业利润总额中剔除,能够较为客观地分析和评价上市 公司利润来源的真实性,稳定性与公司的持续经营能力。 目录 上市公司财务分析案例2 2008年8月21日上市公司远兴能源(000683)公布半年报。上半年公司实现 营业收入10.46亿元,同比增长105.79%;净利润1.47亿元,同比增长 954.28%;每股收益0.3元。不过,公司上半年非经常性损益高达1.11亿元 ,扣除非经常性损益后的净利润仅为3601.12万元,同比增长163.33%。 报告期内公司的非经常性损益主要包含非流动资产处置损益9735.6万元、 工行东胜支行减免的利息2990.61万元,以及政府补贴1224万元,三者合计 影响的净利润约1.39亿元,扣除少数股权和所得税影响后为1.11亿元,占 上半年净利润的74.83%。 公司主营业务为甲醇、纯碱以及小苏打的生产与销售。上半年甲醇实现收 入6.14亿元,同比增加208.67%,纯碱和小苏打分别实现收入2.62亿元和 1.06亿元,同比增加44.08%和70.74%。 目录 4、重视阅读审计报告 注册会计师出具的审计报告,是注册会计师根据独立审计 的要求,在完成必要的审计程序后对上市公司会计报表的合法 性、公允性和会计处理方法一惯性所发表的意见。 由于注册会计师能够接触到上市公司的原始凭证、计帐凭 证、总帐、明细帐、经济合同等第一手资料,且具有中介人的 特殊地位。 当注册会计师与上市公司在会计报表上存在不同的意见时, 通常会在审计报告的意见段或说明段中进行阐述。养成阅读审 计报告的习惯,是投资者预防财务报告风险的重要方法。 目录 上市公司财务分析案例3 北京中燕某公司1999年年报扭亏为盈,避免了连续亏损的 窘境。 但是,在其审计报告中,有这样一段说明段:“在审计过 程中,我们注意到贵公司本年度实现净利润1656万元,主要是 贵公司本年度末将库存商品以协议价出售,该销售收入7445万 元,结转成本4696万元。” 从注册会计师的审计报告中可以知道,公司通过年末协议 出售库存商品所得的收入占当年总收入(8099万元)的92%。 也就是说,除了年底的这个“突击行动”,公司全年业务几乎 处于停顿状态。因此,尽管其年报扭亏为盈,今后的经营前景 也不可乐观。 目录 本章复习思考题 1、什么是基本分析?其主要分析内容是什么? 2 、宏观经济景气的周期变动与股市波动周期的关系 是什么? 3 、处在行业生命周期不同阶段的上市公司,其股票 价格有什么特点? 4 、进行公司财务报表分析时,应着重分析哪些方面 ? 目录

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